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金地毯商业区块链特别报告 - Block Beta行业智能测试版的探索

admin 3个月前 141 0
原文标题:金地毯商业区块链特别报告 - Block Beta行业智能测试版的探索

1。传统的金融前沿:智能贝塔投资

1.1从现代投资理论开始

从现代投资理论开始于1952年,马科维茨发表了一篇题为今年“选择投资组合”标志着该理论的诞生,以及从20世纪50年代到70年代围绕该理论出现的一系列相关理论。这导致了现代投资理论的迅速发展,并对传统的投资理论产生了巨大的影响。现代投资理论的核心假设是股票价格通常是不可测量的,投资风险是通过价格的方差来衡量的。在此基础上,提出资产的有效投资组合,以达到最高收益率已确定的风险。 Markowitz的投资组合理论理论,William Sharp的CAPM理论,Steven Rose的套利定价理论,Eugene Fama的有效市场假说,以及Black,Scholes,Morton等人的选择。定价模型是现代投资理论最重要的基石。

现代投资理论认为,股票收益来自两个方面:第一,股票拣选和时间收益,通常称为阿尔法,是通过积极投资获得的市场收益。另一个是代表投资组合的市场相关收入,通常称为Beta,即通过被动投资跟随市场的收益。对于大多数投资者来说,要找到超过市场收入的人,实现阿尔法是一项艰巨的任务,而且切割第二个好处相对简单。所以对于大多数基金来说,他们的目标是追求更大的beta,而不是Alpha。

1.2初步智能Beta

和本文中提到的智能测试版,顾名思义,比平均Beta指数更聪明。一般而言,Smart Beta主要通过改变索引规则和调整组件权重来实现,主要表现在以下几个方面:


]


以下是典型的海外智能贝塔指数:




Golden Carpet Commercial认为Smart Beta的特点是加权指数和要素投资相结合,以获得比Beta更高的回报。它是主动和被动之间的一种投资形式。从2005年开始,Smart Beta首次被提出。到2018年,经过13年的持续改进,Smart Beta得到了极大的发展,成为许多基金产品创新的重要方向。




1.3智能Beta的优势

Smart Beta与其他投资方法相比具有许多优势:1人们经常说:“不要将所有鸡蛋放在一个篮子里”,建立投资组合可以分散风险尽可能地,2可以通过筛选逻辑获得更好的回报,3管理成本低于活跃基金,4Smart Beta通常可以实现比普通指数基金更高的收益。以标准普尔500指数和沪深300指数为例。它c可以看出,在添加Smart Beta之后,这些指数的年化回报率通常高于原始回报率。



2008  -  2018年标准普尔指数和风险加权标准普尔指数年化收入比较



2005-2014沪深300和基于沪深300的Smart Beta策略年化收益率比较

通过上述两个对比图,智能贝塔策略通常可以实现较高的传统回报率和较低的年化波动率,可用于降低投资风险和增加投资收益,是一个值得研究的领域。这对区块链行业的投资和资产配置也很重要。从意义中学习。

2.  替代资产和智能Beta

2.1如何结合CTA,对冲基金和智能Beta

Golden Carpet Business的前一部分讨论了Smart Beta战略在传统投资中的应用,然后探讨了如何将Smart Beta战略与其他资产投资相结合。

随着投资理论的深入实践,许多过去未知的替代投资方法也蓬勃发展。与传统投资相比,这些投资方式吸引了越来越多投资者的兴趣,回报更高,相关性更低。该基金领域由耶鲁基金和所有投资者代表生活中的人们开始疯狂探索另类投资。

然而,随着对CTA,对冲基金和Reits等资产配置模型研究的深入,人们逐渐发现这些替代投资无法提供足够的Alpha,以实现更多在收入方面,我们必须尽可能地努力研究Beta,因此Smart Beta已成为这些人关注的焦点。据Golden Carpet Business估计,到2020年,基于Smart Beta的ETF规模将以每年20%的速度迅速增长至20万亿管理规模。

在CTA和对冲基金领域,Smart Beta允许投资者利用与传统指数相比更多元化的投资策略与商品ETF相比,这些策略可以在某些风险条件下增加回报。一般而言,Smart Beta对投资者有两种影响:1种战术工具2独立策略,下图显示了这两种影响之间的差异:




2.2智能Beta和REIT的组合

REITs它是房地产投资信托的缩写,是一个房地产投资信托。它通过发放收入证书来收集投资者的资金,并通过特殊的投资级机构将其提交给投资型房地产管理和管理,并将收益分配给投资者。简单地说,投资者把钱放在一起,找到一个特殊的管家,持有和管理r办公楼,酒店,商场,公寓等房地产,从租金,利息和房产升值中获得收入。房地产投资信托通常有四个特点:1 REIT通常将大部分收入(通常超过90%)分配给投资者,长期回报率高,与股票市场和债券市场的相关性低,2大部分募集资金投资于房地产行业(房地产,抵押贷款或其他房地产投资信托基金份额)产生稳定的现金流,3REIT的大部分收入来自房地产相关收入(租金,抵押贷款利息和房地产销售利润)和4REITs通常是杠杆化的。但杠杆比率并未夸大,处于中等水平。

在房地产投资信托基金领域,Smart Beta strategy也发挥着越来越重要的作用,因为传统的房地产投资信托基金ETF总是按市场价值加权,因此ETF中Reits的市场价值越大,自然会给予更大的权重。这种加权方法往往带来一些问题,这使得投资者过分关注房地产行业的某些方面而忽略了其他重要方面。例如,商业办公楼可能占其他用途的比例远高于其他用途,这将允许投资传统的ETF方法。投资者将大部分投资集中在这类房地产上,忽略了对住房,仓储和投资的投资。其他用途,使投资过于集中,无法使投资风险完全分散。的简介Smart Beta激发了这些投资者使用其他方法更深入地分析和了解房地产行业的信息,如估值,动量和质量来衡量各种Reits的权重,而不是简单地通过Reits市场价值加权。这一变化对房地产投资基金具有重要意义,因为投资者有更多机会看到价值被低估或过强的领域,而不仅仅是那些被市值筛选出来的领域。

下图显示了房地产投资类ETF


中一些着名的智能Beta策略。



以下是Smart Beta的房地产投资ETF和传统的比较l房地产投资ETF。基准是传统的房地产投资。 ETF iShares美国房地产ETF(IYR A),从图中可以看出,大多数Smart Beta ETF的收益率超过传统ETF(因为最近已经建立了许多基于Smart Beta的ETF,因此没有足够的ETF历史数据)




3 。数字货币基金智能Beta投资方法

随着比特币的出现和区块链技术的发展,人们对数字货币的兴趣不断增加,区块链行业逐渐成为众多投资者。有关的对象,许多区块链交易所开始以相同的方式对数字货币的各种类型的指数进行建模作为传统的金融行业模式,如最近推出的主要指标是消防货币HB10,OK05指数和OKEX推出的OK06指数,并且各推出数字货币ETF产品,所有这些都将起到推动作用的重要作用区块链行业ETF的发展。作为一种新兴的另类资产,数字货币资产在不久的将来将不可避免地成为投资者投资领域,如股票,期权和期货。 Golden Carpet Business认为,正如Smart Beta播放器在传统领域的作用越来越重要,它将在区块链行业的投资中发挥越来越重要的作用。




3.1货币ETF与传统ETF的数字比较

本质上,数字货币ETF与传统ETF没有区别。他们成功的关键是以下要素:




[ 123]

在投资需求,投资目标,指数这些因素方面,数字货币行业已经满足了条件,尤其是2017年以后蓬勃发展的区块链行业,这大大提高了数字投资的积极性货币。数字货币ETF与传统ETF之间的差异主要集中在其他几个因素上。以上,即:做市商,交易所和托管,在传统的ETF中,这三个要素都在sco中在金融监管方面,由于科学技术的发展始终领先于立法程序,数字货币ETF尚未纳入其中。在金融监管层面,各国对数字货币的模糊态度也增加了该行业未来的不确定性。如果数字货币没有受到金融监管,投资者的合法权益就无法得到保障,基于数字货币的ETF无法合法认可和顺利发行。这些是区块链行业ETF发展的障碍。即便如此,随着立法和区域的完善,区块链产业的标准化将逐步克服这些困难,并且与其他金融资产一样,数字货币将包含在大多数投资者资产配置的布局中。

3.2智能测试版包含数字货币

由于区块链行业的发展仍处于起步阶段,与传统金融行业相比,区块链行业可采用的基本信息是不够的。目前,除了价格因素和从体积因素得出的一些因素外,很难通过其他方面深入挖掘数字货币资产的真实价值。连锁业的价值研究造成了很大的障碍。目前,区块链行业投机活动的积极性远远高于区块链行业的积极性投资。金地毯业务预测,在未来,随着区块链技术的发展,各个项目的逐步落地,区块链产业的研究深度将日益增加,数字货币ETF萌芽的出现一直是智能Beta拥抱块连锁业铺平了道路。

以前在传统金融领域使用过的许多智能贝塔也已被移植到区块链行业,例如风险加权指数或最小波动风险 - 最大化目标夏普比率。该指数用于资产分配。这些投资方法可以获得比普通被动ETF更高的回报和更低的集中度。

此外,区块链行业也是如此我可以用于智能Beta投资的独特分析因素,例如数字货币中的活动地址数,货币销毁和芯片分配。 ,TPS使用等等。随着行业的发展,这些因素的类型和数量将逐渐增加,人们对这些因素的理解将更加深入。在区块链投资领域,Smart Beta将成为未来重要的创新方向。

4, 智能Beta的趋势

正如许多人所预料的那样,Smart Beta总是不断发展现代投资理论和投资者无法研究新的投资策略它的发展极大地拓展了分析,并丰富了varBeta的好处,为投资者提供更多样化的索引工具产品。未来,Smart Beta战略的发展将具有以下趋势。

4.1智能Beta挖掘的理论方面

智能Beta的主要理论是风险理论,错误定价理论和持续的市场视觉理论。继续深入挖掘并研究基于这些理论的新的有效因素,非市场加权方法和持久的市场愿景仍然很重要。




4.2更多主动智能测试策略


4.3基于行为金融的智能测试策略



随着发展随着行为金融的发展,越来越多的投资者开始将行为金融理论应用于投资领域,并取得了很高的投资回报。 。例如,2017年诺贝尔经济学奖获得者理查德塞勒(Richard Seiler)经营着一家资产管理公司,该公司投资于行为金融理论。截至2016年,他的基金年均增长10%。 2015年,该基金击败了市场上99%的其他基金,基金规模翻了一番。在不久的将来,行为金融将对Smart Beta产生重大影响。金地毯业务预测,Smart Beta将在未来变得更加多元化将是一个不争的事实。

4.4基于互联网的基于Beta的智能Beta

随着网络的发展和普及,我们每天产生的数据呈指数级增长。在互联网大数据时代,如何充分利用互联网上的各种数据已成为当前量化战略研究的新方向。大数据时代的到来为投资者提供了数据分析的新思路。搜索量,情感指标和新闻热指数等新因素逐渐进入投资者研究领域。这些新因素也可用于Smart Beta。 in。


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